about 6 years ago

[caption id="attachment_1231" align="aligncenter" width="819" caption="外資期貨留倉多空差額、留倉金額總和與台股加權指數對應表"]外資期貨留倉多空差額、留倉金額總和與台股加權指數對應表[/caption]

附圖可能沒有很好閱讀,不過這是從 2011/8/30 到 2012/8/31 的外資留倉多空差額、留倉金額總和與台股加權指數的對應表。

最近常常聽到有人說外資做多,台股難跌。或是有人看著外資單就為自己的操作策略訂了方向。其實這樣是很危險的。因為這些外資並非全部是同一間公司,就算同一間公司不同部門基於風險控管等理由,也會常常有不同方向的避險部位。

我的觀察常常是,外資留倉金額達到一定程度(最近一年來大約是八百億),外資整體的多空單差額才會比較有參考價值,不然其實參考價值不大,甚至有陣子會是反指標。其實會是反指標也是正常的,因為期貨對許多大資金來說會是避險部位。現在這個位置做空的風險畢竟較大,因此會有放空個股,但是做多指數期貨的可能性。(當然策略單更是五花八門,不見得有這麼單純的策略)

最近台指期貨八月合約結算後,我一直很在意一件事,雖然看起來外資(以及特法)好像留多單,但是跟八月合約的留倉量相比,卻好像少了三百到四百億的金額留倉。每日交易金額也不斷萎縮。這其實表示有很大一筆資金在八月合約結算完後,正在閒置(因為從新台幣的匯率來看,應該還沒匯出),可能在等全球股市的方向吧。

這也是最近外資多空單差額多半有大量多單留倉的時候,但是我總是跟幾個朋友講現在的參考價值比較不大的原因。首先這另外閒置的資金進場來,很有可能一夕之間多空變色。這是整個結構上的問題。而且今年跟去年比起來,雖然留倉金額高點的時候相較差不多,但是整體來看,今年的整體留倉金額有不明顯但略少的趨勢,就算把台股整體的跌勢都計入,也是少得有點誇張。或許可以參考一下吧!(其實用留倉口數來看會更確實,但是就很難放在同一張圖中)

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