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我不是很喜歡這樣反駁其他人的看法,不過老實說,最近在某些標榜價值型投資的社團、粉絲頁面之類的一直看到有人鼓吹上海A股現在很低,投資價值浮現之類的,心裡不免不少問號,「價格低就具有投資價值?」

我不否認上海A股現在處於相對低檔,也不否認有某些中國公司極有可能是被低估(例如通信類股、食品類股),但是偏偏這些股票不是上海A股的主要成份股啊。上海A股成份股多是原物料與資產類股,這也是這幾年中國官方一直在打壓的股票種類。所以除非中國官方改弦易轍,不然中國上證綜合指數短時間很難有什麼大的行情。再者,對於價值型投資人來說,中國公司是很難評估價值的,一來財報編纂原則跟一般國際通行的規範不一樣,二來太多假消息假交易無法確認,近幾年渾水公司的豐功偉業足以證明投資中國公司實在存在太大的風險。

我不是反對投資中國,我只是指出,「我不明白現在的價格低為何會是投資價值浮現」這麼一回事。就跟現在台灣的面板股價格很低,但是我並不覺得他的投資價值有浮現,我甚至還認為高估了。

何解?除了我剛剛提出的不知道真假的問題之外,另一個明顯的地方在於,中國現在正在產業轉型中,這是很明確的。在產業轉型的過程中,很悲哀的,很多依附舊產業結構而繁榮的公司,如果沒有跟著轉型或是移到適合舊產業結構的地方生產,就會被併購、下市、或最嚴重的倒閉。現在進去賭中國股市,無異於賭中國轉型不成功,這是我個人覺得不是一個價值型投資人會做的事情,這是一個習於猜頭摸底的投機者會做的事情。

價值型投資者在乎的,是穩定的展望,以及對於投資標的的正確知識與認識。我不知道多少買賣或評價評論中國股市的人有真的進入中國長居觀察過市場的變化,但是雖然我每隔幾年就會去上海一趟,但我依然不認為我瞭解這個市場。我不瞭解,所以我不碰,因為我不具備有足夠的知識讓我能夠知道我是否能夠正確評價這個市場的公司的價值。既然我不具備,那我就不會去碰,即使看起來價格很低很吸引人,可是,我不知道還會不會有更低的價格。

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