over 4 years ago

我的意見一直都是:「日本根本無法把匯價控制在預期中的 95/100/110,而日幣貶值會讓日本債的價值暴跌」真的能控制住大概也到了 140 左右或更低。今天日債就崩盤一下暴跌 65 個 bp。

而一般都認為日本國債持有者多半是日本人,所以日本才敢這樣把債務貨幣化拿來印鈔。其實這觀點也是有問題的。表面上日本國債大多數是日本單位持有這是沒有錯,但是這些單位會不會需要外幣?背後有沒有其他國際資本?

另外就是,以股市為例,一間公司股價的漲跌其實只要 0.01% ~ 1% 的股數有交易(以台積電來說,平常交易量佔發行股數的 0.05% 左右,大約是一萬張,大約十億台幣左右的規模),就可以引起劇烈的漲跌幅,而這其實不太會管其他人認定的股票價值是怎麼樣的。套回債市,也就是說,就算日債 99% 都是日本單位持有,只要那 1% 認定日債因此無價值,那債市就會崩盤。

於是持有者會被迫做出決定,其一,認賠殺出,於是債價更慘引起更嚴重的殺盤,也就是俗稱的多殺多;另一個就是持有到到期讓日本償還。

而在法人每季度、每年度都要結算公佈財報、精算資本適足率的情況下,引起狀況一的情況是大很多的。而以往日幣、日債是被視為準儲備資產(因為相當低風險),現在日幣日債的情況已經變成高風險了,這會引起日幣日債的近一步拋售(這也是為何我認為日本央行根本控制不了日幣的匯率),運氣好的話,也許就這樣止步,運氣不好的話,就是日本金融體系的崩潰。特別是日幣僅僅是「準儲備貨幣」而非如同美元一般有儲備貨幣的地位。

如果近年亞洲會有金融體系的風暴的話,日本絕對會是主角之一。

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